Les leçons de la déflation japonaise

S'il est un sujet qui n'a cessé de hanter les autorités monétaires américaines ces dernières années, c'est bien l'implosion financière du Japon pendant la décennie 1990. Dès 2000, Ben Bernanke, qui allait succéder à Alan Greenspan à la tête de la Fed, la banque centrale américaine, dénonçait la paralysie de la Banque du Japon et l'extrême médiocrité de sa gestion monétaire depuis la fin des années 1980 (1). De fait, la référence obligée des banques centrales face à la secousse financière qui ébranle le monde depuis l'été 2007 n'est pas tant la crise de 1929 que la déflation financière et monétaire qui a étouffé la croissance japonaise entre 1992 et 2003. Les similitudes ne manquent en effet pas.